Dünya piyasalarında haftanın gündemi: Zorlu hafta başladı

Güçlü Bilgiler, Yükselen Getiriler: Piyasalar İçin Şiddetli Bir Hafta

Geçtiğimiz hafta piyasalarda dalgalanmanın temel sebebi, tahvil getirilerindeki süratli yükseliş oldu. İki yıllık tahvil getirileri son beş ayın, on yıllık getiriler ise son 14 ayın doruğuna ulaştı. Bu hareketin gerisinde, beklentilerin üzerinde gelen ekonomik datalar ve daha sıcak bir enflasyon görünümü yatıyor. Bilhassa tarım dışı istihdam bilgileri, iktisattaki gücün altını çizdi. ABD’de tarım dışı istihdam, beklentilerin üzerinde artarak işgücü piyasasının hâlâ sıkı olduğunu gösterdi. Bu durum, Fed’in faiz indirimi konusundaki temkinli duruşunu dayanaklar nitelikte. Aralık ayında gerçekleşen Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısında Fed, ‘acele yok’ bildirisini net bir biçimde vermişti. Artık ise güçlü ekonomik bilgiler ve üst taraflı enflasyon baskıları, bu duruşu pekiştiriyor.

Ekonominin güçlü olması pay senetleri açısından olumlu bir sinyal zira bu durum şirket kârlarını destekleyebilir. Lakin tahvil getirilerindeki süratli artışın (on yıllık getiriler son bir ayda 50 baz puan yükseldi) birtakım olumsuz sonuçları var: Daha yüksek borçlanma maliyetleri, sıkılaşan finansal şartlar, pay senetleri için azalan risk primleri ve tahvillerin daha cazip bir alternatif hâline gelmesi. Bu durum, bilhassa piyasa sentimentinde (market breadth) zayıflamaya yol açabilir. Öbür yandan, Nvidia CEO’su Jensen Huang’ın CES’teki sunumu, yapay zekanın geleceğiyle ilgili optimist bir tablo çizerken, kuantum bilişim konusunda birebir ölçüde olumlu bir ileti vermedi. Huang, kuantum bilişimin ticari kullanımının yaklaşık 20 yıl alabileceğini söz etti. Bu açıklama, kuantum bilişim paylarında keskin bir düşüşe yol açtı. Tıpkı hafta Bitcoin’in %10 paha kaybetmesi, son aylarda momentum ve spekülatif süreçlere olan ilgiyi önemli biçimde azalttı.

Endekslerde ise teknik açıdan karışık bir tablo var

SPX (S&P 500), 100 günlük hareketli ortalamasında takviye bulmuş üzere görünse de, Dow Jones (DJI) ve Nasdaq 100 (NDX) sırasıyla 100 ve 50 günlük hareketli ortalamalarının altına düştü. Tahvil getirilerinin 4.70% düzeyinin altına inmesi durumunda, pay senetlerinde kısa vadeli bir toparlanma görülebilir. Lakin, önümüzdeki hafta açıklanacak kıymetli bilgiler, piyasaların tarafı üzerinde belirleyici olacak. Bilhassa Salı ve Çarşamba günü açıklanacak enflasyon (CPI/PPI) dataları ve Çarşamba günü başlayacak olan büyük bankaların bilanço dönemi, piyasalar için kritik değere sahip.

Tüm bu belirsizlikler ışığında, önümüzdeki hafta için ‘yüksek volatilite’ ve ‘hafif düşüş’ öngörüsü daha muhtemel görünüyor. Fakat enflasyon bilgilerinin beklentilere paralel yahut daha düşük gelmesi durumunda, tahvil getirilerinde bir düşüş yaşanabilir ve bu durum pay senetleri için müspet bir hafta manasına gelebilir. Özetle, ekonomik data akışı ve tahvil getirilerinin hareketi piyasalara istikamet verecek en değerli ögeler olacak.

S&P 500 ve DJI Teknik Görünüm

S&P 500 (SPX) Endeksinde; Çarşamba kapanışına kadar 5.870 düzeyindeki seçim sonrası dayanak çizgisinin üzerinde kalmayı başarsa da bu dayanak düzeyinin ve 100 günlük Kolay Hareketli Ortalamanın (5.820) altına indi. Endeksin Cuma günü 100 günlük ortalamanın üzerine çıkması olumlu bir işaret olsa da teknik görünüm şu anda düşüş eğiliminde. Kısa vadeli teknik kıymetlendirme: düşüş trendi.

Dow Jones Endeksinde; öteki majör endekslere kıyasla son 5 haftada satıcılı seyrin daha ağır hissedildiği söylenebilir. Bununla birlikte uzun vade yükseliş ivmesinin tam olarak bozulduğundan bahsetmek şu an için erken olsa da önümüzdeki hafta kritik olacak. Haftalık bazda %1,86 düşüşle 41.938 düzeyinden kapanış alan endekste teknik olarak 41.870 düzeyi üzerinde kalındıkça yükseliş hareketinin devam etmesi beklenebilir. Bu düzeyin altındaki kapanışlarda satış baskısının endeksi 40.000’e yanlışsız ittiği gözlemlenebilir.

ALTIN

Altın fiyatları, Cuma günü ons başına 2.680 doları aşarak Aralık ortasından bu yana en yüksek düzeyine ulaştı ve üst üste dördüncü seansta yükselişini sürdürdü. ABD’de beklentilerin üzerinde gelen istihdam bilgileri, iş gücü piyasasının dayanıklılığını ortaya koyarken, Fed’in faiz indirimi konusunda temkinli duruşunu destekledi. Aralık ayında 256 bin yeni istihdam yaratılırken işsizlik oranı %4,1’e geriledi.

Yatırımcılar, Fed’in yılın ikinci yarısına kadar faiz oranlarını sabit tutmasını bekliyor. Başka yandan, Lider seçilen Donald Trump’ın enflasyonu artırıcı olarak görülen tarife siyasetlerine ait belirsizlik, altına olan talebi artırmaya devam ediyor.

GÜMÜŞ

Gümüş fiyatları Cuma günü ons başına 30 doların üzerinde kalarak üç haftanın tepesine yakın düzeylerde süreç gördü. Fed’in faiz indirimi konusunda temkinli duruşu ve Lider seçilen Trump’ın tarife siyasetlerine dair belirsizlikler, gümüşe olan inançlı liman talebini artırdı. Yenilenebilir güç teknolojileri ve elektronik kesimindeki güçlü endüstriyel talep, gümüşün pahasını desteklerken, madencilikteki personel grevleri ve operasyonel aksaklıklar arz açığını derinleştirdi. Ayrıyeten, devam eden jeopolitik gerginlikler ve ekonomik belirsizlikler, yatırımcıları gümüş üzere pahalı metallere yönlendirdi.

EURUSD

Euro, ABD’nin ticaret siyasetlerine ve Euro Bölgesi enflasyon datalarına ait tasalarla 1,0289 dolara gerileyerek yılın başlarında görülen iki yılın en düşük düzeyine yaklaştı. CNN, Lider seçilen Donald Trump’ın, Memleketler arası Ekonomik Acil Durum Yetkileri Yasası kapsamında müttefiklere ve rakiplere karşı geniş kapsamlı tarifeleri gerekçelendirmek için ulusal ekonomik acil durum ilan etmeyi düşündüğünü bildirdi.

Bu ortada, Euro Bölgesi’nde enflasyon Aralık ayında %2,4’e yükselse de analistler, Avrupa Merkez Bankası’nın bu ay 25 baz puanlık bir faiz indirimi yapmasını bekliyor. Piyasalarda bu indirim ihtimali %96 olarak fiyatlanırken, 2025 için daha fazla gevşeme beklentileri de sonlu tutuluyor.

WTI

WTI petrol vadeli süreçleri, Cuma günü %2,86 artarak varil başına 75,61 dolara yükseldi ve Ekim’den bu yana en yüksek düzeyine ulaştı. ABD’nin Rusya’nın petrol bölümüne yönelik yeni yaptırımları, global arz kesintisi telaşlarını artırdı. Amaç alınanlar ortasında Gazprom Neft, Surgutneftegas ve 180’den fazla gemi, petrol tüccarı ve güç yetkilisi bulunuyor. Ayrıyeten, ABD’deki soğuk hava şartları ısınma yakıtlarına olan talebi artırdı. Goldman Sachs ve UBS analistleri, İran kaynaklı arz sınırlamaları ve global ekonomik yavaşlamanın petrol fiyatlarını 2025 boyunca dalgalandırabileceğini öngörüyor. Petrol göstergesi haftalık %3,04 çıkar sağladı.

NCM Yatırım