ANALİZ: Kriz Yaşanmaması için FED’in müdahalesi gerekebilir

Federal Reserve’in Borçlanma Piyasasına Müdahalesi Bekleniyor

ABD borçlanma piyasasında yaşanan gerilim, son periyotta güzelce barizleşti. Yatırımcılar ve ekonomistler, bu durumun, Federal Reserve’in borçlanma piyasasına müdahale etmesine yol açabileceği konusunda ikazlarda bulunuyor. JPMorgan CEO’su Jamie Dimon, yakın vakitte yaptığı bir açıklamada, ABD Hazine piyasasında yaşanacak büyük bir krizinin, Fed’in müdahalesini gerektireceğini belirtti. Dimon, bu müdahalenin yalnızca Hazine bonolarındaki fiyat değişimlerinden kaynaklanmayacağını, daha büyük bir sistemik çöküşün habercisi olacağını vurguladı. Bu tıp bir durum, Lehman Brothers krizine benzeri bir yıkıcı tesire yol açabilir.

Piyasadaki Likidite Krizi ve Sistemsel Riskler

Son periyottaki borçlanma piyasası dertleri, likidite eksikliklerinin bir sonucu olarak ortaya çıkmaktadır. Yatırımcılar, 10 yıllık Hazine tahvillerinin getirilerinin süratle yükseldiğini gözlemledi. Bu durum, piyasalarda panik satışlarını tetikledi ve borçlanma piyasasında büyük bir belirsizlik yarattı. Federal Reserve’in bilançosunun azalması, likidite eksikliklerini daha da derinleştirdi. 2019 yılı Eylül ayında, emsal bir kriz yaşandığında, finansal kurumlar nakit bulmakta zorlandı ve bunun üzerine Fed, piyasaya müdahale ederek likidite sağladı. Bu, Fed’in siyasetlerinin ne kadar kıymetli olduğunun bir göstergesi oldu. Dimon, emsal bir durumun yaşanabileceğini ve bunun Fed’in müdahalesini gerektireceğini belirtiyor.

Yatırımcıların en büyük kaygısı, bankaların ve finansal kurumların, likidite muhtaçlıklarını karşılamak için ellerindeki Hazine bonolarını satmaya başlaması durumunda kıymet kaybı yaşayacak olmaları. Zira, yüksek faiz oranları Hazine bonolarının kıymetini düşürmektedir. Dimon, bu çeşit krizlerin, piyasanın büsbütün çökmesine neden olabileceğini ve Fed’in devreye girmesinin kural olduğunu belirtiyor.

Federal Reserve’in Müdahalesi ve Banka Düzenlemeleri

Federal Reserve, 2020’de Silikon Vadisi Bankası üzere batık durumdaki bankalara, sahip oldukları Hazine bonolarını süreksiz olarak satarak likidite sağlamalarını sağlamıştı. Fakat, bu çeşit bir yardım programının tekrar devreye girmesi için piyasalarda yeni bir kriz yaşanması gerektiği düşünülmektedir. Dimon, bankaların Hazine bonoları üzerindeki sınırlamalardan muaf tutulmaları gerektiğini belirterek, bu düzenlemenin, sistemin daha sağlam bir formda işlemesini sağlayacağına inanıyor.

Fed’in Borçlanma Piyasasında Sonraki Adımları

Dimon’un açıklamalarının akabinde, Fed’in borçlanma piyasasına müdahale etmesi gerektiği daha fazla lisana getirilmeye başlandı. Piyasadaki bu baskılar, Hazine bonolarının getirilerinin yükselmesine neden olurken, faiz oranları da süratle artmaktadır. Şayet bu durum devam ederse, ekonomik büyüme ve yatırım ortamı olumsuz tarafta etkilenebilir. Dimon ve başka ekonomistler, Fed’in kısa vadede müdahale etmeyi düşünmesi gerektiği konusunda hemfikir. Fakat, müdahalenin ne vakit yapılacağı ve hangi tekniklerle yapılacağı, şu an için belirsizliğini koruyor.

Federal Reserve, daha evvel de emsal durumlarda müdahale ederek ekonomiyi dengeleme yoluna gitmiştir. 2019’daki üzere bir kriz durumunun yaşanması halinde, Fed’in piyasaya müdahale etmesi beklenmektedir. Lakin, bu türlü bir müdahale, ekonomik istikrarı sağlamak ismine süreksiz bir tahlil olabilir. Yatırımcılar, Fed’in müdahale edip etmeyeceğini ve bu müdahalenin ekonomiyi nasıl etkileyeceğini dikkatle izlemelidir.