İntegral Yatırım’dan Türkiye Sigorta için 4. çeyrek bilanço değerlendirmesi
Türkiye Sigorta (TURSG), 4Ç24 periyodunda bir evvelki yılın birebir periyoduna nazaran güçlü bir performans sergileyerek, %192 artışla 3.080 milyon TL net devir karı açıkladı.2024 yılında ise toplam 12.720 milyon TL net devir karı elde etmiş oldu. Net kar marjı yıllık bazda 1.9 puan azalış göstererek %65,4 düzeyinde gerçekleşti. 2024 yılında prim üretiminde kaydedilen artış karlılığı olumlu etkileyen en değerli faktörlerden biri oldu.
Bununla birlikte, şirketin yüksek faiz ortamından faydalanarak yatırım portföyünden elde ettiği gelirlerdeki artış, net karı destekleyen başka değerli bir öge olarak öne çıktı. Bu iki temel dinamik, Türkiye Sigorta’nın finansal sonuçlarının güçlü bir görünüm sergilemesinde değerli bir rol oynadı.
Prim üretimi %70 büyüme ile 101,4 milyar TL oldu
Şirket, 2024 yılında geçen yıla nazaran %70 artışla 101,4 milyar TL prim üretimi gerçekleştirdi ve %14 hisse ile pazardaki önder pozisyonunu korudu. Prim üretimine en çok katkı 27.815 milyon TL ile Genel Ziyanlar (ağırlıklı olarak tarım) branşından geldi ve bu alanda %37 Pazar hissesi ile başkan pozisyon sürdürüldü. Bu branşı 25.522 milyon TL ile Yangın ve Doğal Afetler ve 14.670 milyon TL ile Kara Araçları Sorumluluk branşları takip etti. Sıhhat branşında ise dal %93’lük büyüme kaydederken, Türkiye Sigorta bu oranın üzerinde %122’lik bir büyüme gerçekleştirdi.
Genel Ziyanlar branşında en büyük hisseye sahip olan tarım segmentinde başarılı performans 2024 yılında da devam etti. Devlet takviyeli tarım sigortaları sistemi TARSİM ile yürütülen işbirliği, bu
branşta güçlü performansın sürdürülmesinde kıymetli rol oynadı. Türkiye Sigorta, Oto sigortaları alanında 2024 yılında istikrarlı bir strateji izledi. Kara Araçları (Kasko) branşında bölüm %34 büyüme gerçekleştirirken, şirket bu oranın üzerinde %37’lik bir büyüme kaydetti ve pazar pozisyonunu güçlendirdi. Trafik sigortalarında ise yatay bir seyir izleyerek pazar pozisyonunu korudu.
Prim üretimi %44,8 oranında bankalar aracılığı ile gerçekleşti. Bu kanalda, karlılığı yüksek olan Tarım, Yangın ve Doğal Afetler ve Kaza branşlarından ağır prim üretimi sağlandı. Elde edilen prim üretiminin %27,3’lük kısmı ise Acenteler aracılığı ile gerçekleşti. 3.600’den fazla acenteyi kapsayan bu alanda büyük oranda Oto (Kara Araçları Sorumluluk ve Kara Araçları) branşı prim üretimi sağlandı.
Teknik Kar 17,3 milyar TL’ye yükseldi
Şirket, 2024 yılında 17,3 milyar TL teknik kar elde etti ve bir evvelki yılın tıpkı devrine nazaran %118 artış gösterdi. Teknik kara Oto-dışı branş 17,2 milyar TL ve Sıhhat Branşı 1,7 milyar TL katkı sağlarken Oto branşında 1,7 milyar TL teknik ziyan yazıldı. Bilhassa Kara Araçları Sorumluluk branşında 6,8 milyar TL ziyan yazılması teknik karı baskılayan en değerli etken oldu.
Yatırım portföyü büyümeye devam ediyor
Türkiye Sigorta’nın güçlü yatırım performansı 2024 yılında da devam etti ve teknik kısma aktarılan gelirler dahil olmak üzere toplam yatırım geliri %80 artışla 17,5 milyar TL’ye ulaştı. Şirketin repo süreçleri hariç toplam fon büyüklüğü 53,7 milyar TL’ye yükseldi ve yatırım getirisi %41 düzeyinde gerçekleşti. Portföy dağılımında yüklü olarak Türk Lirası cinsi varlıklar ve yatırım fonları tercih edildi. TL cinsi varlıklar içerisinde %35 hisse ile 19,8 milyar TL düzeyinde mevduat, 4,8 milyar TL büyüklüğünde Devlet İç Borçlanma Senetleri (DİBS) ve 10 milyar TL’lik Özel Bölüm Tahvilleri (ÖST) yer aldı. 2024 yıl sonu prestijiyle ise döviz muhafazalı mevduat bakiyesi sıfırlandı.
Değerlendirme
Sigorta dalında pazar liderliğini sürdüren Türkiye Sigorta, prim üretimindeki güçlü performansı ve teknik gelirlerin yanı sıra yatırım portföyünden elde ettiği gelirlerin katkısıyla 2024 yılını başarılı bir formda tamamladı. Şirket, istikrarlı finansal idaresiyle bölüm liderliğini pekiştirmeye devam etti. 2025 yılı için beklentimiz ise Merkez Bankası’nın faiz indirim sürecine karşın faiz oranlarının yılın birinci yarısında alternatif yatırım araçlarına karşı cazibesini koruyacağı tarafında. Bu durum, şirketin yatırım portföyünden elde edeceği gelirleri desteklemeye devam ederken, faiz indirim sürecinin teknik karlılık üzerinde müspet tesirler yaratacağını öngörmekteyiz. 16 Ocak 2025 tarihinde model portföyümüze dahil ettiğimiz Türkiye Sigorta için 23,8 TL gaye fiyatımızı koruyoruz.
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri ortasında imzalanacak yatırım danışmanlığı kontratı çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların ferdî görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
İntegral Yatırım
